芒格說：”當世界給予你機會的時候，聰明的投資者會出重手。當他們具有極大贏面時，他們會下大注。其余的時間里，他們做的僅僅是等待。就是這么簡單。“ 巴菲特也說：“當天上掉金子的時候，記得要用桶去接，而不要用頂針。” 事實上，巴菲特不僅是這么說的，也是這么做的。 看看巴菲特1988年購買可口可樂的股票，他投入了1/3資金在其中；而在投資美國運通時他投入了合伙企業凈值的四成。這些投資就是凱利公式在投資上的經典應用。
實際上，凱利公式被巴菲特，查理芒格和比爾格羅斯引用了很多次，它是一個根據賠率來計算最佳投注比例，以此來獲得最高投資收益的公式。
**凱利公式(**Kelly criterion、Kelly strategy或Kelly bet)，也稱凱利方程，最初是一種根據賭博輸贏的概率，計算出每次下注的資金占所有賭本的最佳比例的公式，由AT&T貝爾實驗室物理學家約翰·拉里·凱利參考香農關于長途電話噪音的工作研究提出，于1956年在《貝爾系統技術期刊》中發表。除可將長期增長率最大化外，此方程不允許在任何賭局中，有失去全部現有資金的可能。凱利的公式隨后被香農的另一名同僚愛德華·索普應用于二十一點和股票市場中。
凱利公式在投資中應用
凱利公式對于資金管理比較有利，可以充分考慮機會成本，適合用于資產配置
正如巴菲特建議所言，投資者應該耐心等待，直到最佳機會出現，然后敢于下大注
賠率為負的投資是不值得參與的
凱利公式所針對的投注比例是你可承受損失的資產，而不是你擁有的全資產
凱利公式可以選時。 即使是有投資價值的公司，也有高估和低估的時候，對應的勝率和賠率差別會特別大， 可以用凱利公式進行選時比較
凱利公式不僅可以用于股票商品市場，也可以用于風投。舉個例子，假如作為一個風險投資人，你找到了一家處于天使輪的初創公司，有70％的概率能實現估值翻兩倍，賺到200％的收益；只有30％的概率會遇到虧損，投入會打水漂，一分錢也拿不回來。在你有1個億時應該投入多少資金，去參與投資這個公司呢？
