翻譯整理學(xué)習(xí)美國英文投資書《終極股息投資攻略》，作者來自美國基金評級公司--晨星(Morningstar)。
到底什么是股息？
很高興你這樣問了！嚴格地說，股息是從公司向股東轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)(幾乎總是現(xiàn)金)。一股股票——任何股票——都代表著企業(yè)的部分所有權(quán)。一個成功的企業(yè)通常擁有大量的資產(chǎn)(甚至在扣除債務(wù)后)，管理層利用這些資產(chǎn)來盈利。然而，公司是獨立于股東的實體。你可能會把一家公司看作是一個裝有所有資產(chǎn)和收益的保險箱。作為股東，您擁有密碼箱的一部分，但您無法直接訪問其中的內(nèi)容。該公司的管理層掌握著鎖的鑰匙。只有當他們決定打開盒子并將里面的部分或全部現(xiàn)金交給股東時，這些股東，也就是盒子的最終擁有者，才能直接從里面的東西中受益。并不是所有的公司都愿意為了股東的利益打開盒子，即使是那些擁有巨額利潤和大量現(xiàn)金儲備的公司，而是更愿意自己控制現(xiàn)金。但也有許多公司愿意這樣做。有些股票的股息很少，而另一些我們感興趣的股票股息卻很高。此外，過去派發(fā)過股息的公司在未來很可能會繼續(xù)派發(fā)現(xiàn)金。這個盒子被打開，現(xiàn)金在可預(yù)測的基礎(chǔ)上支付，隨著時間的推移，這些支出會越來越大。從投資者的角度來看，這些公司股票的價值不在于股票本身，而在于它未來幾年甚至幾十年中提供的不斷增長的現(xiàn)金流。讓我們來看看過去20年來聯(lián)合銀行集團（ASBC）的股東體驗，這是我們僅從數(shù)百個例子中選出的一個。在1986年底，聯(lián)合銀行集團的股票售價為每股4.08美元（如本書中所有類似的參考文獻一樣，針對隨后的股票拆分進行了調(diào)整）。當時，聯(lián)合銀行集團的股息率，即每年支付給每股的現(xiàn)金額，僅為每股10.6美分。如果將10.6美分的年度股息除以4.08美元的股價，我們可以說該公司的股息收益率僅為2.6%。尋找收入的投資者可能會走進聯(lián)合銀行的一家分行，獲得相比股息更高的存款利息。股息收益率可能與利率類似，盡管股息和支付股息的股票都沒有固定的、有保障的價值。但與債券或定期存款不同的是，聯(lián)合銀行集團的股息支付自此以后逐年增加。(見圖I.1。)盡管最初的收益率只有2.6%，但看看累積的股息吧！到1999年，美聯(lián)社支付的現(xiàn)金股息與13年前的股票購買價相等。7年后，到2006年底，累計股息是1986年股價的2.5倍。僅在2006年，該公司的支付股息總額為每股1.14美元，相當于1986年股價的28%。即便如此，這并不是終點：2007年初，聯(lián)合銀行集團再次提高了股息。如果歷史有任何跡象的話，我相信在這個案例中就是這樣，那么未來幾十年里，股息還將穩(wěn)步上升。
不過，在你過于關(guān)注不斷上升的累積紅利之前（盡管它很吸引人），請先回顧一下這種收益表現(xiàn)能給你帶來的內(nèi)心平靜。1986年至2006年，這一時期包含了一些歷史上偉大的牛市，我統(tǒng)計了下，有三次大熊市、幾次小幅調(diào)整，以及四次主要的股價上漲。然而，對于在整個時期內(nèi)真正有耐心的股票持有者來說，這些波動一點也不重要。我不能說分紅策略是不需要維護的——你需要注意可能減緩分紅增長甚至減少或取消分紅的因素——但很難想象有什么更好的方式讓錢為你工作，而不是相反！
隨著時間推移，聯(lián)合銀行集團不斷增加的股息不僅帶來了越來越多的收入，而且每次股息增加都讓人們更愿意擁有這支股票。這些紅利帶動了股票的市價上漲，如圖I.2所示。
看了這張圖，你可能會得出結(jié)論，僅看聯(lián)合銀行集團的股價就已經(jīng)是一項相當不錯的投資了；誰還需要股息呢？現(xiàn)在讓我們來談?wù)効偦貓蟮母拍睿嘿Y本收益和股息共同創(chuàng)造利潤和財富。在這20年中，聯(lián)合銀行集團的股價平均每年上漲11.3%。如果沒有分紅，1萬美元的投資將變成大約8.5萬美元。但如果有股息，特別是股息再投資獲得額外的股份后，同樣的1萬美元投資就會變成價值161,000美元的股票，幾乎是單獨資本收益的兩倍。這20年來，股票的總回報率不只是11.3%的年均資本收益，也不只是3.2%的年均股息收益率，而是14.9%的年均總回報率。
我選擇聯(lián)合銀行并不是因為它是一個特別成功的典范，盡管它以自己的方式確實是算成功的。聯(lián)合銀行集團之所以值得注意，恰恰是因為它是如此普通。這家銀行在全國范圍內(nèi)可能并不知名，但它肯定對威斯康星州成千上萬的儲戶和貸款客戶有影響。美國其他地區(qū)的數(shù)十家看似單調(diào)乏味的銀行也取得了類似的業(yè)績，其他行業(yè)的數(shù)百家公司也是如此。共同的因素是不斷增長的紅利和獲取紅利的耐心。
