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家家有譜發表于2024-02-20 16:55:00

終極股息投資1-4：認識市場先生

翻譯整理學習美國投資書《終極股息投資攻略》，作者來自美國基金評級公司--晨星(Morningstar)。

認識市場先生

盡管市場是由數以百萬計的個體買家和賣家組成的，但它形成了自己的集體意識。價值投資之父本·格雷厄姆（Ben Graham），在提出這是虛構的市場先生的性格時，就明白了這一點。市場先生是你股票交易的另一端的那個人。當你買的時候，你買的是他的股票。當你賣的時候，就是賣給他。每個交易日的每時每刻，市場先生都可以提供公開交易股票的報價。

要理解市場先生，我們必須從這個前提開始：價格和價值是不同的概念。在華爾街，就像任何經濟交易一樣，價格只是你付出的代價，但價值是你得到的回報。股票的價值是一個功能，反映了股票向其所有者返還現金的能力和傾向。如果市場先生是一個穩定、理性的人，他的報價將完美地反映這些未來的現金回報。今天1000美元的投資，就將提供價值1000美元的價值，不多也不少。

但市場先生不是你所說的穩定的商業伙伴。市場先生是一個無法治愈的狂躁抑郁癥患者，他的行為定義了恐懼和貪婪這兩個詞，他會在某一刻為給定的股票提供荒謬的高價，而會在下一刻提供瘋狂的低價。市場先生就是那些對季度收益、經濟報告和所謂的股價技術分析趨勢著迷的人。有人真的相信大型成熟且有利可圖的企業的價值會在一年內變化50%或更多嗎？但市場先生給出的價格一直波動很大。

那你的錢是誰在管呢，是你還是市場先生？沒有人愿意承認自己是市場先生的奴隸，但我們觀察到的集體行為卻不是這樣。我們看到的不是低買高賣，而是市場的個體參與者在做相反的事情：高買低賣。這些都是古老而不可消除的貪婪和恐懼的情緒。如果你有興趣看看這個市場先生的長相，那你可以看看鏡子。我們每個人都有他的影子。

我不確定我們中的大多數人準備好了與市場先生打交道，即使通過巨大的努力后機會是可以向投資者傾斜的。與任何積極的投資策略一樣，高買低賣的責任在于股東，而不是股票。投資者做的大部分工作是為了獲得他的預期回報，無論基礎業務是做什么，都是次要的。股票出售后，投資成功與否將在那天結束時得到驗證：也就是說，成功或失敗取決于市場先生憂喜轉換的態度。

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