繼續翻譯整理學習美國投資書《終極股息投資攻略》，作者來自美國基金評級公司晨星(Morningstar)。本文是第十章“管理股息投資組合”中的內容。
我的股息獲取投資組合完全投入后，共持有了7個能源管理有限合伙企業MLPs，兩個專業金融公司（MuniMae即MMA，和CapitalSource即CSE），一家高收益外資銀行（Lloyds TSB Group, 即LYG），兩家房地產投資信托基金，和一家古怪的公司（Biovail, 即BVF）。
真正的多元化信徒一看到這個投資組合就會笑：怎么52%的價值都投資在能源管理公司中了？華爾街的普遍看法是，投資越分散越好。只持有8或10只股票是有風險的，擁有80或100只股票就幾乎沒有風險了，而一只指數基金在市場指數的每只成分股中都有一定的份額，這是你所能獲得的令人滿意的多樣化了。
但是，這種多樣化的做法帶來了非常實際的成本。即使是專業人士也不可能徹底地搞清楚100只股票的細節，那么業余投資人又有什么機會獲得如此廣泛的知識呢？
我對這話題的看法與第三大道基金的馬蒂·惠特曼（Marty Whitman）的觀點相似：“多元化只是知識、控制和價格意識的替代品，而且通常是一個糟糕的替代品。”
知識和價格意識，也就是有安全邊際的投資，是任何愿意做功課的人都可以掌握的學科。我寧愿擁有10家甚至5家我非常了解的且以客觀有吸引力的價格購買了的公司，也不愿擁有500只我甚至都不記得代碼的股票。
至于控制，這取決于你如何看待這個概念。當然，對于持有100或1000股股票的買家來說，獲得一家公司的控制權是非常困難的。你的關于企業應如何分配資本或解決突發問題的建議，管理層是可以完全忽略的。但支付巨額股息的公司實際上是公司在放棄對其部分資產和收益的控制權。您每年可能只能獲得投資價值的2%、4%或7%的現金，而一旦這些現金進入您的帳戶，您就可以控制其未來的使用！
智能多元化也意味著持有來自多個行業或經濟領域的股票。一個類似這樣的投資組合并不多元化：完全由40個不同的房地產投資信托基金的股份組成，或30個不同的公用事業公司的股份組成的。如果這個行業遇到困難，適用于它們的共同經濟力量將導致股息安全和增長的共同壓力。但是，一個投資組合，比如說，有兩個或三個房地產投資信托基金，三個或四個銀行，一個或兩個MLP能源管理公司，以及少數消費品公司，就可能會構成一個適當的多元化股息流。
然而，你的目標收益率越高，就越難在兩個或三個行業實現多元化。正如我之前提到的，現在6%或7%的收益率目標將您的選擇范圍限制在相對少數的銀行、房地產投資信托基金和能源管理公司上。這就更加強調了每個單獨持有的股票都需要通過股息安全測試。不要試圖從股息可能不安全的股票中獲得額外收益。
至于在給定的收益率目標內，每只股票應該持有多少，我關注的是股息安全性，而不是表面的股息回報率。我把Realty Income公司作為我的首選持倉，因為我認為它的股息非常安全。但是，即使在我們可以合理地認為安全的股息范圍內，有些股息也不如其他股息安全。這就是為什么我把資金分散在另一端的原因（例如CapitalSource和Biovail）。
最后一個建議是：慢慢買。不要想著讓你所有的錢在一夜之間就投入工作。在做額外的研究或等待更好的價格時，持有現金自然會帶來更好的決策。
