繼續(xù)翻譯整理學(xué)習(xí)美國投資書《終極股息投資攻略》，作者來自美國基金評級公司晨星(Morningstar)。本文是第十章“管理股息投資組合”中的內(nèi)容。
大多數(shù)人是根據(jù)賬戶市值的變化來評價投資成功與否的。換句話說，他們找市場先生來驗證他們的選擇并提供他們的獎勵。而我更喜歡基于股息的方法，即使是為了這個評估目的。事實上，我認(rèn)為這對于股息投資組合的長期成功至關(guān)重要。如果你僅僅因為股票下跌而賣出，特別是在股息增長的驅(qū)動因素沒有發(fā)生重大變化的情況下，你將無法看到最終的反彈。從長遠(yuǎn)來看，市值也將反映股息前景。但即使在短期內(nèi)，投資組合的收入股息率和收入增長這些股息指標(biāo)，也比單純的市值更有價值地反映了潛在的收益表現(xiàn)。
投資組合股息收益率是一個很容易跟蹤的指標(biāo)。在一個沒有定期注資或撤資沒有超過其產(chǎn)生的收入的投資組合中，它只是總股息收入除以投資組合的初始值。一個投資組合在今年年初市值為40萬元，股息收入為2萬元，則平均收益率就是5%。(這個計算只有當(dāng)你在一段時間內(nèi)向賬戶注資更多的錢，或者如果你的撤資超過了投資組合的收入，才會變得更加復(fù)雜。在這種情況下，您可能希望在分母中使用投資組合當(dāng)年的平均市值，而不是初始值)
投資組合收入的增長可能更難計算，特別是我們感興趣的部分，也就是投資組合股息的增長，而不是投資組合的買賣交易帶來的增長。然而，我的方法也并不是那么難：
1. 從一個時期開始，通常是一個日歷年，用你擁有的股票數(shù)量乘以它們當(dāng)時的股息率，合計算出你的投資組合的年化收入。2. 減去你在該期間賣出的頭寸的年化股息收入。例如，假設(shè)您擁有100股南方公司SO的股票，每股支付1.49元的股息，年化收入為149元。如果你在評估期間賣出了你的南方股票，就從你的起始年化收入中減去這個數(shù)字。3. 然后將您購買的任何股票的年化收入相加，使用購買時的分紅率。例如，你可能已經(jīng)將你的南方股票換成了AmeriGas Partners的股份。相對于你在出售南方股票后的年化收入，這種行為增加了你的收入，但它并不是來自股息的增加，它只是一種投資到另一種投資的交換。(如果你碰巧買了更多的你已經(jīng)擁有的股票，你會想單獨計算這些額外股票的收入。)以上三個數(shù)字的和，將提供一個相同股票的年化收入基數(shù)，類似于零售商使用的同店業(yè)績指標(biāo)。最后，合計算出你投資組合的期末年化股息收入。將這個數(shù)字除以你合計的第一個數(shù)字，再減去1。這個百分比變化就是你的股息增長。
這種方法相當(dāng)準(zhǔn)確地描繪了你的投資所提供的潛在回報，而不管市場價格如何。只要你把交易保持在最低限度，那么你的三到五年衡量周期內(nèi)的長期資本增值應(yīng)該會以類似的速度增長。
2006年，晨星股息投資者模型投資組合的市值增長實際上比其年化收入快一點，實現(xiàn)的總回報率為21.9%。2005年，股價滯后于股息增長；2007年，同樣的滯后再次出現(xiàn)。我不知道這個模型投資組合的市值在一周甚至一年后會怎樣。但我非常清楚它將產(chǎn)生多少收入以及這種收入增長的速度。隨著其創(chuàng)收潛力的上升，我毫不懷疑其市場價值也會上升，但我會讓市場先生來處理這個問題。
