本文來自美國投資書《走向財務(wù)自由的投資組合》。
1988年，查爾斯·吉文斯（Charles Givens）出版了暢銷書籍《無風(fēng)險致富》(Wealth Without Risk)。關(guān)于毫無風(fēng)險的致富途徑，我腦子里能想到的只有繼承方式，因?yàn)槠渌魏沃赂环椒ǘ紵o法逃避風(fēng)險。（即使是購買佛羅里達(dá)州的彩票也要花上一美元，而這是世界上最不劃算的賭博，中獎概率只有2300萬分之一。)
讓我們從現(xiàn)實(shí)的角度來進(jìn)行分析。成功的金錢管理其實(shí)也就是對風(fēng)險的有效管理。你無法去規(guī)避或消除風(fēng)險，你必須去駕馭它。
所有投資都蘊(yùn)含風(fēng)險，即使選擇保守的方式，將所有的金錢都用于購買國庫券和貨幣基金這種現(xiàn)金投資產(chǎn)品，你也會面臨一定的風(fēng)險，因?yàn)槟愕馁徺I力可能無法與通貨膨脹的發(fā)展速度并駕齊驅(qū)。順帶說一句，這不是一種非常好的投資方法。
眾多投資人會害怕看到自身投資的價值下滑，即使這只是暫時的狀況。這一點(diǎn)乍一看尚可理解，畢竟當(dāng)股市對負(fù)面的商業(yè)信息或政府的新統(tǒng)計數(shù)據(jù)做出消極反應(yīng)時，要在看到自己的本錢因此急劇縮水時還能保持一絲冷靜，不是一件容易的事。
但請你放輕松。歷史顯示，從長遠(yuǎn)來看，如果能經(jīng)受住市場的起起落落而不輕言放棄，你終能從中獲益匪淺。相反，倘若你將投資的穩(wěn)定性放在第一位，投資回報肯定也會相應(yīng)較低。在扣除利息稅和通貨膨脹的因素影響后，貨幣基金和銀行存款的投資收益非常有限。在過去80年內(nèi)，美國國庫券的年回報率平均僅為3.8%，有時現(xiàn)金回報率會更低。以2004年為例，美國當(dāng)年的貨幣市場平均收益率低于1%,若將通貨膨脹的因素考慮在內(nèi)，其實(shí)際收益率為負(fù)。
請不要誤會我。倘若你的積蓄是為了實(shí)現(xiàn)某個短期目標(biāo)，如買車或支付購房的首付款，那么30天期的國庫券是最保險不過的投資方式。除非美國國旗一個月后不再在白宮上飄揚(yáng)，否則你的投資就是安全的。不過從長遠(yuǎn)來看，這種安全性的代價不菲。令人啼笑皆非的是，在市場風(fēng)險前采取保守態(tài)度的投資組合通常又在很大程度上面臨資金不足的風(fēng)險。這種風(fēng)險就是你將可能在退休之后無法滿足自己的開銷需求。
股票能給你帶來更出色、更長期的收益，但眾多投資人對股票存在一定的恐懼感。他們將股市視為一個龐大的賭場，而且從短期來看股市的確如此。但從長遠(yuǎn)的角度來看，事實(shí)能說明一切。
股票并非只是列著公司名字的一張紙片，股份意味著公司利益的一部分。當(dāng)公司發(fā)行股票時，也就在向股票購買者提供分享公司財富的機(jī)會。在IPO結(jié)束后，股票就可以在證券市場進(jìn)行買賣交易。
這時一切變得非常有意思。股票價格每天會根據(jù)市場新聞波動，此外，投資者對通貨膨脹、利率、經(jīng)濟(jì)增長情況、美元走勢、消費(fèi)者信心、公司狀態(tài)、政府政策或其他因素的預(yù)期也會影響到股價的起落。
這可能會導(dǎo)致公司股票價格的波動幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其經(jīng)營狀況的變化，那是因?yàn)楣善眱r格取決于"差額"。實(shí)際上只有少部分的公司股東每天在市場上出售自己的股份，但那少部分股票的價格決定了整個公司的價值，至少暫時會出現(xiàn)如此的狀況。如果買單和賣單突然出現(xiàn)不均衡的情況，股票價格就會因此急劇下降或攀升。
有時股票價格的波動源于公司自身的變化，但導(dǎo)致公司股票價格升降變化的原因也可能完全與公司的發(fā)展前景或經(jīng)濟(jì)形勢無關(guān)。
例如某只股票的價格可能會因?yàn)橹{言、證券經(jīng)紀(jì)行關(guān)于股票買賣的正式推薦、賣空、計算機(jī)化的技術(shù)戰(zhàn)略核稅拋售、良好或惡劣的聲譽(yù)、內(nèi)部交易、投資風(fēng)尚、收購預(yù)期、或本行業(yè)其他公司的壞消息等各種因素而上下波動。同時市場中也存在著大量的短期投機(jī)交易者，這加劇了市場的波動。
對于注重短期利益的交易者來說，他們必須了解以上的各種問題并加以應(yīng)對。但是對于長線投資者而言，比如那些采取輕松投資組合的投資人，他們通常不用每天去進(jìn)行股票交易。
為什么？因?yàn)閺拈L遠(yuǎn)來看，有一點(diǎn)是萬無一失的：股票價格會隨著公司收益而提高。（收益當(dāng)然是指公司的凈利潤。）讓我們回顧一下歷史，有哪些公司的股票價格在收益年年遞增之后還停滯不前？而又有哪些公司的股票價格在收益年年縮減之后依然保持上升勢頭？這些情況不可能發(fā)生。
這正是為什么"價值投資之父"本杰明·格雷厄姆就股市提出了那個眾所周知的觀點(diǎn)："從短期而言，市場是個投票機(jī)；但從長遠(yuǎn)來看，它卻是個稱重機(jī)"。不管市場下周或下個月會出現(xiàn)什么狀況，從長遠(yuǎn)的角度來說，你可以通過股市來獲得收益和投資回報。
倘若用長期收益來作為衡量的標(biāo)準(zhǔn)，普通股票能給投資者帶來最大的回報。不管是現(xiàn)金、債券、房地產(chǎn)、黃金、收藏品、還是其他投資，它們的收益都無法與普通股票相媲美。那也正是為什么我將普通股票稱為"永遠(yuǎn)最偉大的財富制造機(jī)器"的原因。
