翻譯整理學(xué)習(xí)美國(guó)英文投資書《終極股息投資攻略》，作者來(lái)自美國(guó)基金評(píng)級(jí)公司--晨星(Morningstar)。本文是重發(fā)，修改了一些字詞。
到底什么是股息？
很高興你這樣問(wèn)了！嚴(yán)格地說(shuō)，股息是從公司向股東轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)(幾乎總是現(xiàn)金)。一股股票——任何股票——都代表著企業(yè)的部分所有權(quán)。一個(gè)成功的企業(yè)通常擁有大量的資產(chǎn)（甚至在扣除債務(wù)后），管理層利用這些資產(chǎn)來(lái)盈利。然而，公司是獨(dú)立于股東的實(shí)體。你可能會(huì)把一家公司看作是一個(gè)裝有所有資產(chǎn)和收益的保險(xiǎn)箱。作為股東，您擁有密碼箱的一部分，但您無(wú)法直接訪問(wèn)其中的內(nèi)容。該公司的管理層掌握著鎖的鑰匙。只有當(dāng)他們決定打開(kāi)盒子并將里面的部分或全部現(xiàn)金交給股東時(shí)，這些股東，也就是盒子的最終擁有者，才能直接從里面的東西中受益。并不是所有的公司都愿意為了股東的利益打開(kāi)盒子，即使是那些擁有巨額利潤(rùn)和大量現(xiàn)金儲(chǔ)備的公司，而是更愿意自己控制現(xiàn)金。但也有許多公司愿意這樣做。有些股票的股息很少，而另一些我們感興趣的股票股息卻很高。此外，過(guò)去派發(fā)過(guò)股息的公司在未來(lái)很可能會(huì)繼續(xù)派發(fā)現(xiàn)金。這個(gè)盒子被打開(kāi)，現(xiàn)金在可預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上支付，隨著時(shí)間的推移，這些支出會(huì)越來(lái)越大。從投資者的角度來(lái)看，這些公司股票的價(jià)值不在于股票本身，而在于它未來(lái)幾年甚至幾十年中提供的不斷增長(zhǎng)的現(xiàn)金流。
讓我們來(lái)看看過(guò)去20年來(lái)聯(lián)合銀行集團(tuán)（ASBC）的股東體驗(yàn)，這是我們僅從數(shù)百個(gè)例子中選出的一個(gè)。在1986年底，聯(lián)合銀行的股票售價(jià)為每股4.08美元（如本書中所有類似的參考文獻(xiàn)一樣，針對(duì)隨后的股票拆分進(jìn)行了調(diào)整）。當(dāng)時(shí)，聯(lián)合銀行的股息率，即每年支付給每股的現(xiàn)金額，僅為每股10.6美分。如果將10.6美分的年度股息除以4.08美元的股價(jià)，我們可以說(shuō)該公司的股息收益率僅為2.6%。尋找收入的投資者可能會(huì)走進(jìn)聯(lián)合銀行的一家分行，獲得相比股息更高的存款利息。股息收益率可能與利率類似，盡管股息和支付股息的股票都沒(méi)有固定的、有保障的價(jià)值。但與債券或定期存款不同的是，聯(lián)合銀行的股息支付自此以后逐年增加(見(jiàn)圖1.1)。盡管最初的收益率只有2.6%，但看看累積的股息吧！到1999年，聯(lián)合銀行支付的現(xiàn)金股息與13年前的股票購(gòu)買價(jià)相等。7年后，到2006年底，累計(jì)股息是1986年股價(jià)的2.5倍。僅在2006年，該公司的支付股息總額為每股1.14美元，相當(dāng)于1986年股價(jià)的28%。即便如此，這并不是終點(diǎn)：2007年初，聯(lián)合銀行再次提高了股息。如果歷史有任何跡象的話，我相信在這個(gè)案例中就是這樣，那么未來(lái)幾十年里，股息還將穩(wěn)步上升。
不過(guò)，在你過(guò)于關(guān)注不斷上升的累積紅利之前（盡管它很吸引人），請(qǐng)先回顧一下這種收益表現(xiàn)能給你帶來(lái)的內(nèi)心平靜。1986年至2006年，這一時(shí)期包含了一些歷史上偉大的牛市，我統(tǒng)計(jì)了下，有三次大熊市、幾次小幅調(diào)整，以及四次主要的股價(jià)上漲。然而，對(duì)于在整個(gè)時(shí)期內(nèi)真正有耐心的股票持有者來(lái)說(shuō)，這些波動(dòng)一點(diǎn)也不重要。我不能說(shuō)分紅策略是不需要維護(hù)的——你需要注意可能減緩分紅增長(zhǎng)甚至減少或取消分紅的因素——但很難想象有什么更好的方式讓錢為你工作，而不是相反！
隨著時(shí)間推移，聯(lián)合銀行不斷增加的股息不僅帶來(lái)了越來(lái)越多的收入，而且每次股息增加都讓人們更愿意擁有這支股票。這些紅利帶動(dòng)了股票的市價(jià)上漲，如圖1.2所示。
看了這張圖，你可能會(huì)得出結(jié)論，僅看聯(lián)合銀行的股價(jià)就已經(jīng)是一項(xiàng)相當(dāng)不錯(cuò)的投資了；誰(shuí)還需要股息呢？現(xiàn)在讓我們來(lái)談?wù)効偦貓?bào)的概念：資本收益和股息共同創(chuàng)造利潤(rùn)和財(cái)富。在這20年中，聯(lián)合銀行的股價(jià)平均每年上漲11.3%。如果沒(méi)有分紅，1萬(wàn)美元的投資將變成大約8.5萬(wàn)美元。但如果有股息，特別是股息再投資獲得額外的股份后，同樣的1萬(wàn)美元投資就會(huì)變成價(jià)值161,000美元的股票，幾乎是單獨(dú)資本收益的兩倍。這20年來(lái)，股票的總回報(bào)率不只是11.3%的年均資本收益，也不只是3.2%的年均股息收益率，而是14.9%的年均總回報(bào)率。
我選擇聯(lián)合銀行并不是因?yàn)樗且粋€(gè)特別成功的典范，盡管它以自己的方式確實(shí)是算成功的。聯(lián)合銀行之所以值得注意，恰恰是因?yàn)樗侨绱似胀?。這家銀行在全國(guó)范圍內(nèi)可能并不知名，但它肯定對(duì)威斯康星州成千上萬(wàn)的儲(chǔ)戶和貸款客戶有影響。美國(guó)其他地區(qū)的數(shù)十家看似單調(diào)乏味的銀行也取得了類似的業(yè)績(jī)，其他行業(yè)的數(shù)百家公司也是如此。共同的因素是不斷增長(zhǎng)的紅利和獲取紅利的耐心。
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