繼續翻譯和整理學習美國投資書《終極股息投資攻略》的第4章“股息洞察力”的內容，作者來自美國基金評級公司晨星(Morningstar)。
股息的用途
對于尋求股息收入的投資人來說，6%或7%的當期股息收益率的吸引力是顯而易見的。但對于股息收益率只有1%或2%的股票，我們應該怎么看呢？能說它的紅利沒有用嗎？事實證明，即使在股息收益率較低的情況下，股息穩定增長的模式也可以成為投資總回報的一個同樣有利可圖的推動力。
問問任何持有強生（Johnson & Johnson，股票代碼JNJ）股票的人。強生似乎不是那種股息收入型投資者會看好的股票，從1977年到2007年，該公司的平均當期股息收益率僅為2%，即使在股價最低的時候，其收益率也從未超過4%（見圖4.1）。對于尋求股息收入的人來說，太容易忽略這些提供如此微不足道的股息收益率的股票了，可以這么說，直到他們弄清楚了股息后來發生的事情。
1977年5月，一個投資者可以以每股65美元的價格購買100股強生公司的股票，總共投資6500美元。當時，強生以每年1.40美元的股息率支付股息，收益率為2.2%。這種股息收益率在當時并不比現在更能吸引尋求股息收入的人。
但在隨后的30年里，強生成功地將每股股息率平均每年提高了14.4%。在30年的時間里(雖然時間很長，但還不及普通投資者的職業生涯)，最初的100股投資的年收入增長了50多倍，從140美元增至7968美元。這100股股票在30年內支付的股息總額為56784美元，幾乎是原始投資金額的9倍。
強生股價的變化同樣令人震驚。從1977年到2007年，強生公司分拆了五次股份，將最初的100股股份變成了4800股。2007年5月底，強生股價收于63.52美元，使這些股票的價值達到了304896美元，復合年增長率為13.7%。隨著股息率的上升，股價也情不自禁地跟上了股息率增長的步伐。
股息再投資是錦上添花。我估計，如果一位投資者用分紅購買了更多強生股票，那么他最終持有的不是4800股，而是略多于8900股——在2007年5月底，這些股份價值約為56.3萬美元。這使得年均復合回報率達到16%（見圖4.2）。
如果有人預測到強生的股息會增長得如此之快，那么如此驚人的復合回報就不會讓人感到意外了。強生公司最初的股息收益率為2.2%，加上隨后每年14%的股息增長率，是否意味著16.2%的年投資回報率的預期呢。而包括股息再投資在內，投資強生股份確實獲得了16%的年均復合回報率，僅略低于上述預期。
像強生公司這樣持久的成功是罕見的，但這種投資的基本機制卻并不罕見。相對而言，很少有投資者持有一只股票3年，更不用說30年了。然而，1977年5月最初的100股股票，無論出于何種原因，都為碰巧持有這些股票的人提供了這些回報。股息收益率加上股息增長率等于長期投資的總回報。我還能說什么呢？
