認識市場先生
盡管數(shù)百萬的個體買家和賣家組成了市場，但它形成了自己的集體意識。價值投資之父格雷厄姆，早就明白了這一點，他提出這是一個虛構(gòu)的市場先生的性格。市場先生是你股票交易的另一端的那個人。當(dāng)你買的時候，你買的是他的股票。當(dāng)你賣的時候，就是賣給他。每個交易日的每時每刻，市場先生都能提供公開交易股票的報價。
要理解市場先生，我們必須從這個前提開始，即：價格和價值是不同的概念。在華爾街，就像任何經(jīng)濟交易一樣，價格只是你付出的代價，但價值是你得到的回報。股票的價值是一個功能，反映了股票向其所有者返還現(xiàn)金的能力和傾向。如果市場先生是個穩(wěn)定和理性的人，他的報價將完美地反映這些未來的現(xiàn)金回報。今天1000元的投資，就將提供價值1000元的價格，不多也不少。
但市場先生不是你所說的穩(wěn)定的商業(yè)伙伴。市場先生是一個無法治愈的狂躁抑郁癥患者，他的行為描述了恐懼和貪婪這兩個詞，他會在某一刻為給定的股票提供荒謬的高價，而在下一刻提供瘋狂的低價。市場先生就是：那些對季度收益、經(jīng)濟報告和所謂的股價技術(shù)分析趨勢著迷的人。大型成熟且有利可圖的企業(yè)的價值，會在一年內(nèi)變化50%或更多嗎？有人真的相信嗎？但市場先生給出的價格一直波動很大。
那你的錢是誰在管呢，是你還是市場先生？沒人愿意承認自己是市場先生的奴隸，但我們觀察到的集體行為卻不是這樣。我們看到的不是低買高賣，而是市場的個體參與者在做相反的事情：高買低賣。這些貪婪和恐懼的情緒，都是古老而不可消除的。如果你有興趣看看這個市場先生的長相，那你可以看看鏡子。我們每個人都有他的影子。
