題外話：十分抱歉，有十來天沒有和大家分享干貨了，不能再偷懶了。前幾天忙于校對《投資第一課》書稿，今天中午總算完成我這邊的第二遍校對。在這一遍的閱讀中，我沒有感覺這些內(nèi)容出自我的筆下，反而有點(diǎn)像是遇到難得的、志同道合的朋友。
許多朋友問我書的出版日期，具體時(shí)間我也不能打包票，后期主要看出版社的速度了。不出意外的話應(yīng)當(dāng)是5月底6月初的樣子。
前一節(jié)我們提到了底倉套利，那么底倉套利究竟是怎樣一種方法呢？為什么說底倉套利可以輕松跑贏指數(shù)？
其實(shí)要比山峰高，只需站在山峰之上。
底倉套利是這樣的，如果投資者看好某一種指數(shù)，比如上證50（000016），又比如內(nèi)地銀行（399947），那么可以通過買入對應(yīng)份額的分級(jí)基金。
例如，4月28日上市的，鵬華基金公司的160631 銀行指基所對應(yīng)的A類和B類，配對比例是5:5。因此只要按1：1的份額買進(jìn)A類和B類，就相當(dāng)于是買入了母基。（注意是相同的份額，不是相同的金額）。
如果觀察到當(dāng)日收盤前出現(xiàn)溢價(jià)空間，那么投資者可以立即賣出B，接著再賣出A。（記住先賣B再賣A）與此同時(shí)，申購母基即可。
注意點(diǎn)：
1、底倉就是持倉，需要一直承受母基的凈值變化。所以，除非看好該指數(shù)，否則不要買入底倉。投資者愿意承擔(dān)母基凈值變化的收益和風(fēng)險(xiǎn)，才值得買入底倉進(jìn)行套利。
2、一定是當(dāng)日收盤前觀察并操作。因?yàn)槲覀兲桌椎氖抢员M量減少可能的市場波動(dòng)才是王道。例如，早上出現(xiàn)溢價(jià)空間，此時(shí)賣出A+B。但是下午指數(shù)大漲，使得B類的價(jià)格以及母基的凈值都大漲，折騰下來反而搞砸了。
3、底倉套利，在跟蹤對應(yīng)指數(shù)的同時(shí)，獲取額外的套利空間，所以能夠拿到比指數(shù)基金更高的收益。各家指數(shù)基金的合同都有規(guī)定，建倉完畢后，盡量使得凈值跟蹤指數(shù)的偏差不超過5%。如果一個(gè)月有兩次套利機(jī)會(huì)，每次獲利2%，那么一年下來也有24%的相對收益（當(dāng)然這個(gè)收益比較樂觀）。
4、如果是在收盤前操作，那么基本上在幾分鐘之內(nèi)即可鎖定套利空間，不需要像溢價(jià)套利和折價(jià)套利那樣承擔(dān)一個(gè)交易日的波動(dòng)。而且這種方式，套利速度最快，面對套利盤的打擊較小，不會(huì)出現(xiàn)踩踏。
5、底倉套利方式，不需要像A+H股搬磚，可轉(zhuǎn)債搬磚那樣，留有一定的備用資金才可以搬。備用資金的使用效率很低，會(huì)拉低總收益。底倉套利先賣出A+B，此時(shí)已經(jīng)得到了資金，再用資金去申購母基即可——不需要任何備用資金來完成“搬磚”。
6、底倉套利當(dāng)日申購的母基，在次日盲拆，第三日早盤即變成A+B，又可進(jìn)入下一個(gè)底倉套利周期。
7、底倉套利，判斷母基的倉位，以及當(dāng)日的收盤凈值是關(guān)鍵。如果套利空間過低，建議不要操作，不然最后變成給基金公司和券商打工了。
8、一定是建倉完畢的分級(jí)基金。何謂“建倉完畢”？在基金募集合同或招募說明期里，有說明建倉期，一般為6個(gè)月，也有3個(gè)月的。也就是說在這個(gè)時(shí)限結(jié)束后，基金就必須將收益咬定指數(shù)，不能再上下來回折騰倉位了。
關(guān)于底倉套利的軟件操作辦法，參見溢價(jià)套利。以上所說的底倉套利，實(shí)際只是底倉溢價(jià)套利。還有一種底倉套利，是利用合并套利進(jìn)行。但這種套利方法，就需要備用資金。在下一節(jié)中講述折價(jià)套利時(shí)，還將提到。
PS：也正是底倉套利的方法，對于新上市的分級(jí)基金來說，還存在一種認(rèn)購套利。即最開始就參與基金的認(rèn)購，在A+B份額上市后第一天即可隨時(shí)拋出。這樣比其他套利資金跑得更快，風(fēng)險(xiǎn)更小——因?yàn)樾禄饎偵鲜形唇▊}，即便套利失敗，也沒有凈值損失。套利者的損失也就是路費(fèi)。
缺點(diǎn)：從認(rèn)購結(jié)束到上市，需要等半個(gè)月以上。但根據(jù)現(xiàn)在的行情來看，拿到3%以上的套利空間（扣除申購費(fèi)）是妥妥的，好于打新。（認(rèn)購額過大的分級(jí)基金除外）
