peg是市盈率與利潤(rùn)增長(zhǎng)速度的比率。peg=pe/(g*100)，pe是市盈率，g是預(yù)估未來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度。peg指標(biāo)是在市盈率估值的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，它彌補(bǔ)了pe對(duì)企業(yè)動(dòng)態(tài)成長(zhǎng)性估計(jì)的不足，成長(zhǎng)率越高所對(duì)應(yīng)的合理市盈率就越高。成長(zhǎng)率越低所對(duì)應(yīng)的合理市盈率就越低。peg是一個(gè)被廣泛運(yùn)用的估值指標(biāo)。
peg=pe/(g*100)，如果peg>1表示股票高估，peg<1表示股票低估，peg=1表示股票的估值合理。例如某股票目前的市盈率為12倍，你預(yù)計(jì)未來(lái)幾年的平均盈利增速為20%，那么peg=12/20=0.6<1，該股票價(jià)值低估。例如某股票目前的市盈率為20倍，你預(yù)計(jì)未來(lái)幾年的平均利潤(rùn)增速為10%，那么，peg=20/10=2>1,則該股票價(jià)值高估。公司業(yè)績(jī)?cè)鏊僭礁撸杏试降停镜墓善本驮奖阋恕６緲I(yè)績(jī)?cè)鏊僭降停杏试礁撸镜墓善本驮劫F。
估值指標(biāo)peg適用于優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。只適用于可預(yù)測(cè)性強(qiáng)，業(yè)績(jī)穩(wěn)定且利潤(rùn)增長(zhǎng)速度在10%~25%左右的企業(yè)。很多企業(yè)都不適合用peg進(jìn)行估值。例如某公司預(yù)計(jì)未來(lái)盈利增速為5%或零，按照合理估值為peg=1的原則，這家公司顯然不是只值5倍市盈率或一文不值。例如某公司預(yù)估未來(lái)盈利增速為40%，那么按照合理估值為peg=1的原則，理論上這家公司至少價(jià)值為40倍市盈率，實(shí)際上顯然不是！因?yàn)闆](méi)有企業(yè)能夠長(zhǎng)期保持30%以上的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲唐谌迥昕赡軙?huì)有這樣的企業(yè)，但是長(zhǎng)期幾乎沒(méi)有。周期性企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，很難估算未來(lái)業(yè)績(jī)，也不適合用peg估值。
合理估值應(yīng)該是一個(gè)區(qū)間范圍，而不是具體絕對(duì)的數(shù)值，peg估值指標(biāo)的目的不是要你計(jì)算股票精確的合理估值，而是比較目前的估值與合理估值區(qū)間是否嚴(yán)重偏離。只有peg大幅偏離1的時(shí)候，才說(shuō)明是否明顯低估或明顯高估，你才能作為投資決策的依據(jù)。例如peg=0.5<1,那股票大概率是低估的。例如peg>2，那股票大概率是高估的。peg把股票當(dāng)前的價(jià)值和該股未來(lái)的成長(zhǎng)聯(lián)系了起來(lái)。它告訴我們，在同行業(yè)的公司中，在市盈率一樣的前提下優(yōu)先選擇那些增長(zhǎng)速度高的公司，或者在同樣的增長(zhǎng)速度下選擇市盈率較低的公司。用peg估值，關(guān)鍵看你對(duì)公司未來(lái)盈利增速的判斷能力。這就需要投資者努力提高自己對(duì)公司的分析，理解把握能力。這就是價(jià)值投資者長(zhǎng)期的努力方向。
peg估值指標(biāo)最初由英國(guó)投資大師吉姆.史萊特提出，后被彼得.林奇成功使用并發(fā)揚(yáng)光大。他在1977-1990年擔(dān)任麥哲倫基金經(jīng)理人職務(wù)的13年間，管理的基金資產(chǎn)由2000萬(wàn)美元成長(zhǎng)至140億美元，年平均復(fù)利報(bào)酬率達(dá)29% 。被譽(yù)為“全球最佳選股者”，并被美國(guó)基金評(píng)級(jí)公司評(píng)為“歷史上最傳奇的基金經(jīng)理人”。
