所有的基金銷售材料都會(huì)提醒投資者‘基金投資有風(fēng)險(xiǎn)’。市場(chǎng)上幾千只基金風(fēng)險(xiǎn)都一樣么？顯然不是，那么各種基金分別有多大風(fēng)險(xiǎn)呢？ 這一篇里我們?cè)噲D為投資者提供一個(gè)直觀的答案。
需要事先說明的是，這里我們所指的風(fēng)險(xiǎn)只是本金虧損的風(fēng)險(xiǎn)，而不考慮其它各種風(fēng)險(xiǎn)的理解（例如收益不及通貨膨脹，或者流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)...)
我們把風(fēng)險(xiǎn)程度想象成一座100層的摩天大樓，從低到高分別來看看不同的基金都處在什么位置。
存款或國債：0層
首先，在地面的是零風(fēng)險(xiǎn)的銀行存款和國債。銀行存款不用多說，值得注意的是國債零風(fēng)險(xiǎn)僅僅指買入并且持有到期的情況下才是零風(fēng)險(xiǎn)； 對(duì)于那些中途買賣國債的投資者來說，國債并非零風(fēng)險(xiǎn)，依然存在價(jià)格波動(dòng)，因此也有虧損的可能。
貨幣基金：1-2層
所有基金中風(fēng)險(xiǎn)最低的是貨幣基金。這類基金主要投資于銀行存款、短期國債以及具有高信用等級(jí)企業(yè)短期融資等資產(chǎn)， 安全系數(shù)非常之高。從過去十幾年的歷史來看，我國市場(chǎng)也沒有發(fā)生過貨幣市場(chǎng)基金下跌的情形。然而，貨幣市場(chǎng)基金畢竟不是銀行存款， 存款的安全性是法定保證的，貨幣基金則是市場(chǎng)化的金融產(chǎn)品，沒有硬性的法定保障，因此我們認(rèn)為它的風(fēng)險(xiǎn)水平是1-2層，而不是零。 2008年的全球金融危機(jī)期間，美國市場(chǎng)上的貨幣市場(chǎng)基金也曾出現(xiàn)短暫的下跌，盡管幅度很小，但也打破了貨幣市場(chǎng)基金不會(huì)下跌的慣例， 掀起一場(chǎng)大規(guī)模的貨幣市場(chǎng)基金改革浪潮。 目前大熱的余額寶等產(chǎn)品也屬于貨幣基金的范疇。
債券基金：5-20層
債券型基金的風(fēng)險(xiǎn)略高于貨幣基金。債券基金主要投資對(duì)象是各種債券，它的風(fēng)險(xiǎn)主要有兩個(gè)來源： 首先是借債人無法償還利息/本金的風(fēng)險(xiǎn)，這一部分管它叫‘信用風(fēng)險(xiǎn)’；其次是市場(chǎng)利率走高而導(dǎo)致債券價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)， 叫‘利率風(fēng)險(xiǎn)’。國債沒有信用風(fēng)險(xiǎn)，只有利率風(fēng)險(xiǎn)；而其他的債券則兩類風(fēng)險(xiǎn)因素都有，所以利率比國債要高。 如果是國家鐵路公司或者工商銀行這類大企業(yè)，信用風(fēng)險(xiǎn)雖然有，但相對(duì)較小；而眾多中小企業(yè)則信用等級(jí)較弱，發(fā)債的成本較大企業(yè)要高。 此外還有一些已經(jīng)陷入財(cái)務(wù)困境的公司，也會(huì)發(fā)行債券，這種債券一般叫做高收益?zhèn)蛘呃鴤鼈兊睦适钦Ｇ闆r的好幾倍。 目前債券基金的投資范圍以國債，一般企業(yè)債券為主。
你需要注意的是有相當(dāng)大比例的債券基金會(huì)投資股票，盡管股票占的比例并不高，但與只投債券的‘純債基金’還是有很大差別； 此外還有一部分債券基金會(huì)參與新股申購，也就是所謂的‘打新’。在當(dāng)前的環(huán)境下，新股在上市首日很多暴漲百分之幾十， 參與打新的債券基金受益頗豐。在100層的風(fēng)險(xiǎn)高樓里，純債基金大約在5層，參與股票投資的債券基金有可能達(dá)到20層。
混合型基金：20-80層
混合型基金由于既投股票也投債券，風(fēng)險(xiǎn)一般比債券型基金高，比股票型基金低。取決于股債的比例，混合型基金的風(fēng)險(xiǎn)跨度非常大： 以債券投資為主，輔以股票的偏債混合型（例如股債比例為20：80），在這座100層高樓里可能處在20-30層； 以股票投資為主，輔以債券的偏股型（例如股債投資比例為 80：20），則處在70-80層； 在兩者中間股債比例接近的股債平衡型，風(fēng)險(xiǎn)則處于中間40-60的位置。在你準(zhǔn)備投混合型基金之前， 最好找來基金合同了解一下股債的投資比例限制，這樣可以大概確定基金的風(fēng)險(xiǎn)大小是多少。
股票基金：80-95層
股票型基金風(fēng)險(xiǎn)最高，這無需過多解釋。一般來說股票基金的‘倉位’，也就是投資于股票的比例占整個(gè)基金的80%以上， 其中有一些指數(shù)型的基金，倉位更是高達(dá)95%以上，股票基金在風(fēng)險(xiǎn)大樓里的位置約是80-95層。 由于基金持有不同行業(yè)、不同公司的股票組合，并且單只股票的比例通常不超過基金資產(chǎn)的5%，因此風(fēng)險(xiǎn)沒有單只股票那么集中。
海外基金（QDII）
海外基金的主要投資對(duì)象是海外的股票或債券，從風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成上來說和國內(nèi)的股票基金或債券基金沒有多大本質(zhì)區(qū)別。 目前絕大部分的海外基金以投資美國股市或香港股市為主，有少數(shù)投資海外的債券或其它資產(chǎn)（例如黃金，石油）。 股票型的海外基金風(fēng)險(xiǎn)參照上面股票型基金；而債券型的海外基金則對(duì)應(yīng)參照上面?zhèn)稹Ｔ?8年的全球金融危機(jī)中， 美股、港股的下跌幅度也都達(dá)到50%以上，和國內(nèi)的股市接近。可能唯一的差別是這些成熟市場(chǎng)的股市恢復(fù)的速度比我們快得多。
保本基金：1-2層
保本基金是特殊類型的混合基金，基金的絕大部分資金（例如95%以上）都投資于國債等安全資產(chǎn)，用來確保在一定的保本周期末能夠‘保本’- 例如95%的基金投資于年利率5%的國債，那么一年到期時(shí)這一部分就能夠確定保本，然后剩下5%的資金可以投資于股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)， 用來博取收益。從這一點(diǎn)看來，我們可以認(rèn)為保本基金的風(fēng)險(xiǎn)在1-2層，和貨幣基金持平。
可轉(zhuǎn)債基金：30-40層
可轉(zhuǎn)換債券可以理解成一半債券，一半股票。目前市場(chǎng)上有幾只專門投資可轉(zhuǎn)債的基金。 從可轉(zhuǎn)債的特點(diǎn)來看，這類基金的風(fēng)險(xiǎn)自然介于債券基金和股票基金之間，大致在30-40層。
以上我們對(duì)各種基金類別的風(fēng)險(xiǎn)程度做了一個(gè)簡(jiǎn)單的梳理比較，希望能夠幫助投資者建立起一個(gè)坐標(biāo)， 買基金之前可以有一個(gè)參照。一個(gè)好的投資習(xí)慣是在買入之前充分了解風(fēng)險(xiǎn)，而不是把錢已經(jīng)投進(jìn)去之后再去了解。
